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国务院办公厅2019年8月12日责任编辑:霍琦白酒板块历史高位放量大跌,业绩增速下滑估值能否禁住考验?Wind资讯截止9月11日收盘,白酒板块大幅下跌,位居板块跌幅之首,行业龙头贵州茅台、五粮液跌幅均在5%左右,面对近几年持续上涨的白酒股,行业估值是否合理呢?

PTA:供需格局向好,短期Q2看好反弹需求端,前期下游喷水织机搬迁影响终端需求向聚酯PTA需求的传导,预计5-6月份有一批喷水织机重新开工,再度需求释放。供给端,4-5月有检修计划的装置包括逸盛、福化、汉邦等主流厂家合计1250万吨产能,这部分装置占国内在产PTA产能的27%,二季度PTA供给减少的趋势较为确定。预计3~4月份PTA盈利承压的状况有望显著改善。

销售增速符合预期,货值充足继续增长有保障公司公告2018年1-3月实现签约销售金额313.08亿元,同比增加18.09%,符合市场普遍预期(此前克而瑞公布的数据为312.1亿元)。公司货值储备充足,根据我们测算公司2018年可售货值近2700亿元,全年销售目标1500亿元(去化率达到71.4%即可完成销售目标),对应销售增速33%。

风险提示:打印机行业发展不达预期;公司整合不达预期。通信5月金股:亨通光电国内光纤龙头,战略布局清晰公司主营光通信(棒-纤-缆)、电力电缆、新兴产业(大数据、海缆、新能源汽车等)三大板块,过去十年业绩成长22倍,光通信为首要利润支撑。公司战略清晰,未来成长空间广阔:光通信突破新一代光棒技术,快速释放产能抢占市场;电力着重优化产品结构,聚焦发展特高压、特导、海底光电复合缆以及EPC总包;新兴产业通过内生+外延方式积极布局大数据、新能源汽车。

根据《无照经营查处取缔办法规定》,对于无照经营行为,由工商行政管理部门依法予以取缔,没收违法所得;依法追究刑事责任,不够刑事处罚的,处以2万元以下的罚款;社会危害严重的,最高将处以5万元以上50万元以下的罚款。截至目前,柒本味在二更的视频已被删除,柒本味自己的微信公众号、小程序以及微博内容也全部被删,大众点评上也已经无法搜索到柒本味的店铺和相关点评。

第三,看到了“增质时期”中国资本市场的长期未来。从市场逻辑来看,经济增质释放双重红利。严格来说,经济“增质”而非经济“增速”,才是真正反映于资本市场的价值要素。资本市场长期繁荣所需的两大条件,均受惠于经济增质的提升。其一是优质的投资标的,具体表现为盈利能力和估值水平。一方面,相较于经济发展第一阶段末期的高杠杆、低效率增长,“减速增质”后的经济体能够以技术进步获得更高的附加值,并告别高杠杆、金融内部循环的沉重财务成本,降低市场扭曲、制度摩擦的高额交易成本,进而夯实盈利源泉。另一方面,转型升级后的新兴制造业和服务业,不仅具有更加广阔的增长前景,同时通过内生增长,减弱了对全球经济周期和外部风险冲击的敏感性,从而获得更高、更稳健的估值评价。其二是充沛的投资需求,具体表现为增量需求和存量需求。一方面,得益于增质的上升、分配制度的优化和社会安全网的完善,居民可支配收入增长提速,长期投资风险偏好趋稳,持续形成增量投资需求;另一方面,在“减速增质”阶段,经济生态和产业结构的系统性调整,会带来资产价格大范围重估,以及资产配置在期限、种类和风格上的变革,进而形成大量的存量交易需求,并推动金融产品的丰富化。

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